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囤点美元跑赢降息

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发表于 2012-7-12 08:48 | 显示全部楼层 |阅读模式
图①浙江宇球电子有限公司的员工正在检验出口的电子产品。 赵用 摄
图②“中国礼品城”苍南县生产的礼品远销世界各地。 陈翔 杨守教 摄
图③浙江超达阀门股份有限公司的员工正在生产出口阀门。 本报资料照片

现在,我市的民营制鞋企业奥康鞋业股份有限公司在收到海外买家的美元付款后,更愿意以“允许范围内”的最大值来保留美元,而不是如同以往几乎是收到美元的同一天就卖给银行,换取当时正在升值的人民币。“能留的尽量留了,我们甚至希望全部都不结汇。”奥康国际贸易部分管出口的负责人李海军表示。这家鞋企主要向西欧和北美出口,每年外销皮鞋将近400万双。

事实上,中国央行6月8日降息以及这段时间欧洲央行降息刺激经济,都让美元更受追捧。从5月初开始,美元指数的这波升势已较为明显。刚刚过去的2012年第二季度,人民币兑美元贬值了0.48%。

上周四晚间,央行再次决定,自本月6日起,下调金融机构人民币存贷款基准利率,这是一个月时间内的第二次降息。

受到降息的刺激,和奥康一样,温州不少外贸企业随着时间的推移正在改变它的美元持有量,从原来几乎不保留美元,增加美元的留存,到现在保留的比例不断攀升。

囤点美元,正成为外贸企业的新动向。

能留多少是多少

奥康瓯北鞋业制造中心总经理郭勇现在每天都在网上关注美国的最新动态、预测美元的走势。奥康最大的两个出口市场,欧洲和美国,分别占出口额的2/3和1/3。

而奥康分管生产和外贸的副总裁徐晓杰每天必看银行发来的汇率变化短信。以往,郭勇和徐晓杰不需要每天都盯住这些,因为很多年来,人民币兑美元都是一个趋势,那就是升值。

现在不同了。2012年以来,人民币汇率双向浮动特征明显,人们的预期开始分化。3月末,人民币对美元汇率中间价为6.2943,升值幅度为0.1%。整个一季度,人民币对美元汇率58个交易日中,29个交易日升值,29个交易日贬值。

而刚刚过去的二季度,人民币真的贬值了,成为自2005年人民币与美元脱钩以来人民币汇率跌幅最大的一个季度。

4月16日,外管局宣布强制结售汇制度退出历史舞台,允许企业和个人自主保留外汇收入。强制结售汇制度是指居民取得的外汇收入必须卖给国家指定的金融机构,使用外汇时从国家指定的金融机构购买的管理安排。

虽然现在,温州外贸企业订单以小单、短单为主,但对于企业主来说这个自主保留依然有额度限制,比起以前已经“好多了”。不少外贸企业也采取了与奥康同样的策略。他们说:“两年前人民币汇率拾级而上的时候,我们收到美金、日元、欧元货款都会立马兑换成人民币。但最近大家都采取‘暂且不动’的方式,都会视日常开支决定将多少美元兑换回人民币。”

美元存款利率连降

奥康的行为自去年四季度就开始了。当时全球投资者纷纷买进美元和其他传统上被视为避险资产的货币,使人民币承受压力。去年四季度中国外汇储备自1998年以来首次出现下降,主要原因就是那些博弈人民币升值的热钱要撤离中国。

从彼时到现在,一些外贸企业随着时间的推移正在改变它的美元持有量,从原来几乎不保留美元,到现在保留的比例不断攀升。事实上,大多数企业外汇策略的调整始于去年年底。

大量企业的行为可以从银行的数据中得以“管窥”。持有和囤积的美元如果在境内,基本上都以银行存款的形式存在。第一季度末,温州全市外币存款余额为45.71亿美元,同比增长46.27%,比年初增加2.17亿美元。到了5月末,全市各项外币存款余额为46.60亿美元,同比增长63.45%。报告认为这一现象“可能与人民币汇率预期变化有关”。

由于外币存贷款利率市场化比较早,因此其存贷款利率的变化也能明显反映出存款的供求。据统计,3月份,活期、3个月以内大额美元存款加权平均利率分别为0.27%和2.91%,比年初分别下降0.04个和0.38个百分点;3个月以内、3个月(含3个月)~6个月美元贷款加权平均利率分别为3.56%和4.00%,比年初分别下降0.29个和0.31个百分点。由于外币存款利率是市场化的,美元存款利率的不断下降,很明显地说明美元存款在持续增加。

4月份,全国还出现了今年首次的结售汇逆差。结汇是指企业和个人通过银行或其他交易中介卖出外汇换取本币,售汇是指企业和个人通过银行和其他交易中介用本币买入外汇。

深圳发展银行人士表示:“随着欧债危机持续发酵、避险需求增大,市场对美元的需求急剧增加。市场对人民币单边升值预期逐渐减弱,由于人民币对美元汇率短期走软,不仅仅是企业,甚至有一部分对汇率敏感的个人投资者也更倾向于持有美元,结汇意愿减弱。”

记者了解到,原来在温州外贸出口中占据40%份额的对欧盟贸易,今年却因受到欧债危机影响而呈现下降趋势。1至5月,温州对欧盟的出口总额下降7.3%,其中对德国、荷兰和意大利的出口下降速度最为明显。

影响货币

政策走向

中国企业的选择正悄然影响着央行的货币政策。在今年3月的一场新闻发布会上,央行行长周小川表示,降低银行存款准备金率是为了抵消企业囤积美元所带来的影响。他同时指出,存款准备金率的任何调整将取决于银行的外汇头寸以及国际收支平衡如何影响市场流动性。

企业财务人员的行为是通过一个重要的指标影响央行的货币政策的,那就是外汇占款。今年1至5月,全国新增外汇占款为2535.5亿元,远低于去年同期的1.8万亿元。今年上半年很可能是2003年以来新增外汇占款最低的半年。

花旗银行(中国)零售银行研究与投资分析主管邱思甥说:“这表明中国的货币环境在发生变化,在新的货币局面下,流动性生成机制将呈现新特征,货币政策工具面临从数量调控为主转向突出价格调控。”

事实上,央行7月6日的这次降息行动也出乎了多数机构和市场人士的预计。此前,他们都预计7月货币政策的变化将是调降存款准备金率。“以去年四季度外汇占款负增长为标志,未来新增外汇占款或趋势性下降,可能不是短期现象。”邱思甥认为,“人民币近来走势较弱,部分是由本地企业对美元强劲需求所带动,同时弱势人民币可能是中国政府所乐见的。持平或略为弱势的汇率可能成为刺激以出口为主的中国经济更直接的方式。”

今年第二季度,中国央行每天发布的人民币参考汇率累计贬值了0.48%。瑞银证券6月29日发布的报告则将人民币兑美元汇率2012年末的预测值从6.15调整至6.25到6.35之间,体现其“人民币升值告一段落”或者说“略微贬值”的观点。

在人民币贬值的同时,美元则在升值。美元指数今年第二季度上涨了4.6%。专家分析,尽管目前美国经济受到诸多问题困扰,但美元兑亚洲及全球其他地区货币的汇率均呈现明显的强势。


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