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一个支点,撬动一方资金

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发表于 2012-9-6 08:55 | 显示全部楼层 |阅读模式

近年来,在北京、上海、深圳、江苏等VC、PE发展较好的城市里,其政府引导基金发展势头强劲。与此同时,在市场经济较发达、产业园区云集的一些二线城市,也先后跟进创立政府引导基金,积极扶持当地产业发展。

相较之下,温州却缺少政府引导基金和民间PE的互动。目前全市有40多家PE机构,管理资金规模250多亿元,这些PE虽出身本土,但运营和资金却都在外地。

不过,随着金改的推进,情况正在悄然发生改变。我市近期相继出台《温州市政府平台建设引导基金管理办法(试行)》和《温州市创业投资引导基金管理办法(试行)》,首支政府平台引导基金也即将浮出水面,旨在发挥财政资金的杠杆效应和引领作用,“撬动”本地PE机构回流资金。什么是政府引导基金?这些基金主要投向哪些领域?此举能多大程度上把本地PE资金招至麾下?本报记者对此进行了采访。 本报记者 潘颖颖

1

创新:

财政资金以小博大的“算盘经”

我市第一支政府平台引导基金即将浮出水面,预计规模23亿元。

政府引导基金并不是新鲜事物。2008年10月,发改委、财政部、商务部联合发布《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》,拉开政府引导基金“遍地开花”的序幕。一时间,从省级、市级、县级,到区级地方政府都在酝酿发起政府引导基金。只不过,当时这股热潮并没有传导到温州。

在当前全市开展大投资大建设,国有投融资公司项目资本金不足的背景下,融资方式也在不断创新,对股权投资基金的需求变得更为迫切。“政府引导基金是强化财政资金导向作用的‘指挥棒’,可以改变过去财政资金‘撒胡椒粉’式的运作方式,将财政资金集中并动态调配到最亟须的保障性住房、产业平台基础设施和社会事业等领域,大幅提升城市的服务功能,真正发挥公共财政的社会效益。”在日前召开的股权投资企业座谈会上,市发改委分管负责人表示。

据悉,温州市政府平台建设引导基金由若干个专项引导基金组成,大致分为保障房引导基金、产业平台引导基金和社会事业引导基金三项,总规模23亿元(含县级配套)。

保障房引导基金总规模12亿元,其中市财政出资6亿元(分2年到位),视募投项目情况,由项目属地县(市、区)同比例配套跟进(含财政资金或其他国有资金)。同时引进各类投资者共同组建若干只引导基金参股基金。

产业平台引导基金总规模11亿元,其中市财政出资5.5亿元(分2年到位),视募投项目情况,由项目属地县(市、区)同比例配套跟进(含财政资金或其他国有资金)。同时引进各类投资者共同组建若干只引导基金参股基金。

社会事业引导基金则视情况组建。

“从项目出发,通过好项目吸引PE机构参股。市县两级出20多个亿,最后放大到5倍的规模。”市发改委财政金融处处长陈基义说。这也就意味着,通过引进各类投资者共同组建若干只引导基金参股基金,我市保障房引导基金和产业平台引导基金将分别放大形成约60亿元和55亿元规模的股权投资基金,主要以资本金形式投向全市产业平台基础设施项目,还可以由此带动贷款、债券等后续债权融资,从而真正发挥财政资金高倍数的杠杆效应。

除了政府平台建设引导基金以外,另一只同样发挥财政杠杆作用撬动社会资本的温州市创业投资引导基金也在启动筹建中。据悉,该基金旨在引导社会资本进入初创企业、高新技术企业及政府决定的其他对象。主要采用阶段参股、跟进投资等运作方式,支持对象为创业投资企业和初创期企业,以及市政府决定的其他对象,重点支持国内外投资业绩突出、基金募集能力强、管理成熟规范、网络资源丰富、信用良好的品牌创业投资企业。

2

牵手:

好项目充分释放诚意

政府部门主动伸出橄榄枝,开放一批优质项目召唤民资合作组建基金,自然让不少股权投资企业感到振奋。

“随着经济的下滑,投资项目的风险肯定也会变大,比如我们在沈阳的一个投资就遇到违约的风险,因此我们也在考虑从原先以自有投资为主改变思路,这次的机遇非常难得。”温商创投有限公司副总经理柳晓义说。

温州泰达投资管理有限公司的老总王烨冰则对去年和今年经济形势的冰火两重天感受很深。“去年上半年募集300到500万的项目很轻松,到了去年下半年,企业普遍都不景气,资金募集就很难,彼此之间的信任感很弱。如果参股政府引导基金的话,对重建投资者信心也有帮助。”

对“在商言商”的投资者而言,项目的吸引力无疑是决定资金投放的重要考量。

记者了解到,市发改委提供给股权投资企业的第一批投资项目名单中,分为保障房和产业平台两类,其中保障房类有20个项目,以全市农房集聚建设工程为主,累计投资额94.32亿元,资金需求约在61亿元。产业平台类有15个项目,包括围垦、围涂、农贸城建设、航站楼建设等工程,累计总投资120.89亿元,资金需求额约在79亿元。

“名单中的项目只是做一个参考,类似可以推荐的项目有200多个。”一位经办人告诉记者。

不过,和温州股权投资企业惯有的“高风险高回报”传统操作思路不同,政府引导基金的目的在于为高速公路网、市域轨道交通、瓯飞工程、保障房等重大民生项目提供资金要素的保障,因此投资回报的定位倾向于“低风险低收益”。

在和本地股权投资企业的一次交流中,陈基义表示,和以往这些PE在外地的投资相比,政府投资项目的总体风险性比较小,回报也相对合理。“审批程序全部到位,比如保障房类必须四证齐全,产业类项目前面批文全部完成,这些合规工作到位,政策风险就降低了。还款来源也相对有保证,像保障房建设有些已经开工,最快的已经结顶,部分保障房项目的最高签约率达到90%以上。”

3

定位:

寻求更大的合作空间

任何合作都存在博弈。本地的股权投资企业面对相对“强势”的政府部门,各资金参与方如何定位自己在其中的角色和职权?本地PE自然也有自己的顾虑。

国家发改委金融司金融处处长刘健钧近期专门来温,为我市相关部门和各县市区负责人“扫盲”股权投资基金知识。他以政府创业引导基金为例,给出这样的见解:评价政府创业引导基金的运作成效并不复杂,一是引导基金能撬动多少民间资本参与进来;二是引导基金及子基金投资中早期高新技术企业的比例有多高;三是以有偿方式保持它的良性循环,不需要盈利,但要保本才行。

一位本地股权投资企业负责人表示,从现在外地的一些政府引导基金操作实践看,政府在管理引导基金时,往往沿用传统的国有资产管理方式,导致投资效率低下或投资受领导个人主观影响较大,降低了基金的灵活性。因此探索政府引导、民间参与、专业管理、政府让利的新模式,需要大幅提升基金管理的专业能力。

浙江商融创业投资股份有限公司总经理王远青也有类似的顾虑:“比如领导去外地考察、学习了,会不会因此耽搁了投资时机,影响投资效率?”

此外,PE们关心的还有税收问题。温州红石股权投资总经理高铭提出,对参与这些项目的收益,税收上如何规定?是否会有相应的优惠?

“政府可以把关于吸引股权投资企业落地的相关规定和财税优惠政策等书面化,温州在这方面的做法目前还是欠缺的。成文以后,我们在募集的时候,投资人也会更加信赖我们,同样也会吸引更多PE落户温州。”王远青说。

目前,已有不少城市通过税收先征后返、税收减免抵扣、财政补助等方式展开“暗战”。相比之下,温州在这方面的举措尚不足以让股权投资企业动心。

市发改委副主任胡晓翔表示,这方面的政策相关部门也在研究。此外,政府部门接下来会进一步优化股权投资基金的政策环境,包括完善政策框架设计和制度环境,从注册、运营、担保、退出整个流程上强化服务,帮助解决政府引导基金和股权投资企业合作上的难点。

名词解释:

PE:Private Equity 私募股权投资

VC:Venture Capital 风险投资(或创业投资)

政府引导基金:是以政府为主导,采用市场化运作的基金,其基本运作模式是由政府背景的平台公司引导部分社会资本发起设立母基金,主要以有限合伙人(LP)的方式投资于特定领域,政府让利于合作创投机构的私募股权基金。


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