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试水“垃圾债”何乐不为

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发表于 2012-5-10 09:19 | 显示全部楼层 |阅读模式
试水“中小企业私募债”,正是对全民放贷、民间集资、地下钱庄、高利贷等畸形现象的“疏”。


试水“中小企业私募债”,正是对全民放贷、民间集资、地下钱庄、高利贷等畸形现象的“疏”。


《中国证券报》最近报道了一个消息:第一批中小企业私募债可能在温州试点。开展中小企业私募债试点,引导企业通过债券市场进行融资,这也是温州金融综合改革试验区要突破的目标之一。


中小企业私募债自今年2月份披露正在筹备以来,一直被市场广泛关注。


大家不禁要问,什么是中小企业私募债?中小企业私募债是一类以非公开方式发行,专门针对中小微型企业,在约定期限内偿还本息的公司债券。由于其针对的中小微型企业处于成长阶段,信用等级较低,可能出现较高的票息补偿风险。


这种“中小企业私募债”,在美国有个不好听的名字,叫“垃圾债”。为什么会叫“垃圾债”呢?主要是说信用等级较低、风险比较高。高风险,往往伴随着高收益。所以,“垃圾债”也称高收益债券,它是信用等级处于投机级别的公司债券。在国际市场上,垃圾债是指评级低于B以下的高收益债券,以美国市场为例,在经济不景气时,其违约率超过10%。


中国试水中小企业私募债,着眼点是弥补债券市场的空白,缓解国内中小企业融资难问题,使得多层次资本市场有适合中小企业融资的层次。因此,这类债券的推出既包括高收益债的市场需求,但同时也不局限于高收益债。


就中国而言,中小企业债券风险高,是相对而言的。之前,在中国,所有可发债的公司几乎都是大国企、中央企业或是上市公司。处于成长期的中小企业、民营企业和这些大国企、上市公司相比,相对信用等级是差些。但这不意味着中国的中小企业恶意违约率就会高。


中小企业私募债的发行人是民营企业和中小企业,它们没有国企或上市公司的“准国债”信用,但它们有实实在在的举债需求。而债券投资者是有钱人和高风险投资者,他们不需要十足的担保或信用,但他们希望有更高的收益率。如此,这等于是“各取所需,一个愿打、一个愿挨”。


2011年,“高利贷”高调猖獗,最终导致老板“跑路”。痛定思痛,我们必须客观分析其中根由,寻找解决问题的办法。众所周知,中国经济30年高增长,中国的富人、有钱人,甚至中低收入者,都在考虑同一个问题:如何保管财富,如何让财富更快增值?


高利贷,本身伴随着高风险,还难以监控。所以,推出一部分高风险、高收益的金融产品,吸引部分猖獗的“高利贷”回流,满足中小企业融资需求的同时,又让投资者获得高收益,也是对市场的补充。


堵不如疏。试水“中小企业私募债”,正是对全民放贷、民间集资、地下钱庄、高利贷等畸形现象的“疏”。既然不让有钱人炒房,又没有其他可炒,那么,中小企业私募债就是给有钱人或高风险投资者的一条全新出路。中小企业私募债筹资不是用来赌或炒,而是用来注入实体经济,扩大就业,拉动内需,又能满足多样化投资者群体的投资需要,并能有效引导全民放贷、民间集资、地下钱庄、高利贷改过自新、走上正道,我们何乐而不为呢?


简而言之,“中小企业私募债”是高风险投资者的机会。只要监管到位、发行程序规范透明,垃圾债高收益背后的高风险总比发放“高利贷”要低。


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