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【理财课堂】详解封闭式基金

  • 2018-11-27 20:20 来自 PC
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什么是封闭式

封闭式基金是相对于开放式基金而言的,它是指基金规模在发行前已确定,在发行完毕后和规定期限内,基金规模固定不变的投资基金。

封闭式基金一经成立就进入封闭期,在封闭期内基金规模不变,投资者不能进行申购和赎回,买卖基金单位只能在二级市场上进行竞价交易。二级市场交易的费用是双向0.5%,相对于股票型开放式基金1.5%的申购费和0.5%的赎回费低很多。

由于封闭式基金在证券交易所的交易采取竞价的交易方式,因此交易价格受到市场供求关系的影响,也就是说,其价格并不必然反映基金的净资产值。相对其净资产值,封闭式基金的交易价格有溢价、折价现象。

什么是封闭式基金的折价和溢价?

当封闭式基金在二级市场上的交易价格低于实际净值时,这种情况称为折价,高于实际净值时称为溢价。作为评估封闭式基金的一个重要因素,封闭式基金的折价率是指封闭式基金的基金份额净值和单位市价之差与基金份额净值的比率,溢价率是指单位市价和封闭基金份额净值之差与基金份额净值的比率。

封闭式基金因在交易所上市,其买卖价格受市场供求关系影响较大。当市场供小于求时,基金单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值,这时投资者拥有的基金资产就会增加,即产生溢价;当市场供大于求时,基金价格则可能低于每份基金单位资产净值,即产生折价。

基金的折价率反映了购买封闭式基金的折扣程度,折价率越大,表明越值得购买,也就是人们常说的物美价廉。对同一只基金来说,当然是在折价率高时买入时要好;但挑选基金不能只看折价率,还要看其他因素。

折价率计算公式:

折价率=(基金份额净值-单位市价)/基金份额净值×100%

根据此公式,可见:

(1)折价率大于0(即净值大于市价)时为折价。

(2)折价率小于0(即净值小于市价)时为溢价。

国外封闭式基金的实践显示,其交易价格往往存在先溢价后折价的价格波动规律。从中国封闭式基金的运行情况看,无论基本面状况如何变化,中国封闭式基金的交易价格走势也始终未能脱离先溢价、后折价的价格波动规律。

如何挑选封闭式基金?

封闭式基金的净值通常情况下和股票指数的波动较为接近,因此可以认为投资封闭式基金的收益,大概等于股票市场收益加上封闭式基金折价的超额收益。或者投资者可以简单地理解为投资封闭式基金就是打折买了基金,这比通常投资开放式基金是更有优势的。

虽然投资封闭式基金虽然能够获得比较好的收益,但是需要坚持长期投资理念。因为随着时间的推移,在较长的时间后,封闭式基金的折价优势才能体现出来。

那么如何选择封闭式基金呢?有以下几点需要注意。

一看内部收益率。最好利用内部年收益率指标,以到期进行清算获取的收益对封闭式基金进行绝对估值,估值方法可以采用现金流贴现法,以计算其价格向净值回归过程中的投资价值。

二看基金未来的分红派现能力。基金分红必须满足两个条件:“基金单位净值在1.00元以上”,“每基金份额可分配收益为正”,该指标主要考察基金净值持续增长情况。

三看基金历史净值增长水平及稳定性。历史净值增长情况和稳定性虽然不能完全说明未来的情况,但是封闭式基金投资思路的延续性和连贯性,必然影响未来收益水平。

四看持仓结构及重仓股成长能力。股票型基金最重要的利润来源即是股票投资收益,因此对于封闭式基金持仓结构和重仓股成长能力的分析就尤为重要。如果未来市场行情继续向好,封闭式基金重仓股涨势良好,就会带动基金净值继续增长,这将使得基金更具有投资价值。

五看市场表现及换手率。通过分析封闭式基金二级市场的表现和换手率变化,可以了解基金投资者的持有成本变化,更好地判断封闭式基金未来的市场走势。

六看持有人结构,注意选择小盘封闭式基金。在挑选封闭式基金时,最好选择小盘封闭式基金,特别是要注意小盘封闭式基金的持有人结构和十大持有人所占的份额。如果封闭式基金的流通市值非常小,而且持有人非常分散,则极有可能出现部分主力为了争夺提议表决权进行大肆收购,导致基金价格出现急速上升,从而为投资者带来短线快速盈利的机会。

七看基金管理公司综合水平。投资基金归根结底就是投资基金管理人,也就是投资基金投研团队的历史业绩和运作能力,因此基金管理公司综合水平和基金经理的投资能力,是决定封闭式基金投资价值的重要因素。

八看基金的折价率。注意选择折价率较大的封闭式基金,因为封闭转开放以后,封闭式基金的价格将向其价值回归。封闭式基金的投资收益率在很大程度上决定于折价率,折价率越大的封闭式基金,价值回归的空间也相应地越大。

九看基金评级参考。选择目标品种时可以参考晨星、《value》等一些机构评级中的相关指标。


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